中國人民銀行大樓。新華社記者 才揚 攝

　　近期，六大國有銀行集體下架五年期大額存單，僅剩的三年期產品利率普遍降至1.5%至1.75%，且額度緊張。以工商銀行為例，其APP顯示，正在發售的三年期大額存單起存門檻達100萬元，年利率僅1.55%。中長期大額存單密集退場、存款利率持續下行，背后究竟有哪些原因？是否會引發居民“存款搬家”？記者就此梳理三大核心問題，為讀者深度解讀。

　　中長期大額存單為何被“雪藏”？

　　長期存款產品的調整并非偶然，而是銀行業應對當前經濟環境的必然選擇。一方面，貸款利率持續下行，銀行資產端收益不斷收窄；另一方面，存款競爭激烈，負債成本居高不下。這種“兩頭擠壓”的狀況導致銀行凈息差持續承壓，不得不對長期高息存款產品“動刀”。

　　業內人士預判，長期存款不會完全退出市場，但供給將呈現明顯的差異化特征。一位城商行從業者表示：“國有大行或仍保留5年期定期存款作為基礎服務工具，但利率大概率持續倒掛；中小銀行則會更多聚焦1年至3年期產品，或通過新客專享、限額發售等方式控制高成本負債規模。”這意味著，儲戶想要獲取高息存款的難度將持續加大，或需轉向理財、債券等其他金融產品。

　　圖為一名銀行工作人員在清點鈔票。新華社記者李鑫 攝

　　利率下行是否會引發“存款搬家”？

　　中國人民銀行發布的金融統計數據顯示，今年前十個月人民幣存款累計增加23.32萬億元，其中住戶存款增加11.39萬億元；而前三季度住戶存款增加12.73萬億元，據此測算，10月單月住戶存款減少1.34萬億元。

　　利率作為資金流向的“指揮棒”，其下行直接改變了不同金融市場的收益率比價關系：當銀行存款收益率走低，資金會自發從低收益的儲蓄存款向更高收益的資產遷移，這也是“存款搬家”現象的核心邏輯。從10月住戶存款的變化來看，利率下行的傳導效應已初步顯現，但存款搬家是否會形成趨勢，仍需結合居民資產配置偏好綜合判斷。

　　“搬家”的錢流向了股市？

　　與10月住戶存款減少1.34萬億元形成對比的是，當月非銀行業金融機構存款增加1.85萬億元。不少市場機構將這一數據變化簡單等同于居民存款“搬家”至股市，這種解讀雖易理解，但并不精準。

　　本質上，存款搬家是居民根據資產回報率變化，將銀行儲蓄存款轉換為其他資產的行為，是居民資產重新配置的體現。過去20年，股票、銀行理財、基金等資產都曾在不同時期成為居民存款轉移的去向，且資金流動會隨市場形勢雙向調整。具體到今年的非銀存款增長，主要與非銀存款定期化、機構持有同業存單規模增加相關，并非單純的居民存款流入股市。因此，看待存款搬家現象需立足全局，不宜將其簡單等同于資金全部流入股市。

　　(中國經濟網記者：張翀 資料來源：經濟日報、證券日報、經濟參考報)